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中證網
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美爾雅期貨原濤:地緣局勢緩解 原油、股市波動率回落

馬爽 中國證券報·中證網

  中證網訊(記者 馬爽)美爾雅期貨首席經濟學家原濤3月10日對中國證券報記者表示,大類資產輪動周期下資產的反差表現是投資者獲利的基礎,也是當前原油與股市之間的“蹺蹺板”效應的深層次邏輯。近期伴隨地緣局勢緩解降溫跡象,原油多頭和股市空頭均獲利了結,市場波動率回落。

  原濤分析,從美林時鐘看,一般來說,資本在大類資產之間的配置輪動,一個完整的配置周期約為6-10年。分別對應著:衰退-美元、蕭條-國債、復蘇-股市、繁榮-商品。1990年至今的32年,已經經歷了完整的3輪周期;目前處于2020年起始的第四輪周期中。2022年是“加息”年,放在完整的輪動周期中,是由“復蘇-股市”向“繁榮-商品”變軌的過度階段。股票這個牛市品種將被商品(原油)取代。目前,2022年初以來的一季度,標普500最低下跌近13%,同期反映大宗商品的CRB指數上漲超過25%。這種反差就是周期中大類資產輪動的外部表現,也是投資者獲利的宏觀基礎。

  原濤表示,短線來看,地緣局勢本質上是提升了市場波動率。2月底至3月初,地緣局勢加速了原油等大宗商品上行趨勢,造成股市高位回落。近日,地緣局勢有緩解降溫的跡象。原油多頭和股市空頭均獲利了結。風險的緩解及波動率的回落,使得近期股市有觸底反彈的態勢,商品進入回落整理蓄勢階段。不過他也表示:“當前不能確定大宗商品(CRB、原油等)見頂,為時過早!

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