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中證網
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倫鎳史無前例暴漲 LME取消8日“逼空”交易

上海證券報

  近兩個交易日,倫敦金屬交易所(LME)鎳期貨(下稱“倫鎳”)上演史無前例的“逼空”暴漲行情。倫敦時間3月7日,倫鎳收漲74%。3月8日,倫鎳漲幅一度突破110%。8點15分起,倫鎳停牌,收漲66.5%至8萬元/噸,超過2007年的歷史最高點。

  鎳價暴漲引發軒然大波。倫敦金屬交易所3月8日晚間發布公告稱,取消所有當地時間3月8日凌晨0點或之后在場外交易和LME select屏幕交易系統執行的鎳交易,并將推遲原定于2022年3月9日交割的所有現貨鎳合約交割。

  受外盤影響,截至3月8日下午收盤,滬鎳多個合約漲停。當日夜盤,滬鎳多個合約繼續漲停,主力合約報26.77萬元/噸。

  業內人士表示,由于俄烏沖突升級,俄鎳出口受阻,鎳價攀升存在動力。不過,在經歷短期暴漲后,鎳價再度大漲已脫離供需基本面,成為資本博弈的“游戲”。

  鎳價飆漲脫離基本面

  “近兩個交易日,倫鎳出現極端走勢,價格從約3萬美元/噸一度拉漲至10萬美元/噸以上,這難以歸結為強基本面支撐!敝行牌谪浻猩治鰩熒蛘彰鞅硎,倫鎳或存在多頭逼空現象,空頭大幅爆倉致使價格直線抬升。

  中信建投期貨有色金屬貴金屬研究員王彥青表示,當前鎳價的上漲幅度已難以從基本面角度去解釋。

  富寶資訊鎳分析師湯明華表示,鎳市實際消費增長并不高,供應缺口主要系上下游商家、投資人、主力資金囤貨所致。

  “新能源領域的鎳消費增長雖快,但增長基數較低。去年12月,新能源電池的鎳消費量為1.96萬噸,不及鎳消費總量的10%。隨著高冰鎳快速進入市場,數年內,硫酸鎳供給將呈現比較充裕的態勢!睖魅A分析稱。

  交易平臺紛紛出手

  鎳價異常交易波動引發交易場所出手。

  除了取消所有當地時間3月8日凌晨0點后的鎳交易外,倫敦金屬交易所當日還發布公告稱,鎳合約于倫敦時間3月8日8時15分起停牌。LME表示,其他合約將繼續正常交易,但將受到密切關注。下一步,LME將積極規劃鎳市場的重新開放,并將盡快向市場公布機制。

  LME表示,可能會考慮多日停牌。在此情況下,LME也將安排處理即將到來的交割。當天早些時候,LME宣布,包括鎳在內的所有主要合約增加遞延交割機制。

  上海期貨交易所3月8日發布通知稱,調整鎳期貨等品種相關合約交易手續費。自2022年3月10日交易(即3月9日晚夜盤)起,鎳期貨NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2208、NI2209合約日內平今倉交易手續費調整為60元/手。此前,該所分別于2月23日、3月3日、3月7日、3月8日四次發布《關于做好市場風險控制工作的通知》,提示各有關單位做好風險防范工作,理性投資,維護市場平穩運行。

  無錫市不銹鋼電子交易中心有限公司也宣布,自3月8日起暫停鎳品種所有提單買賣協議的交易,恢復時間另行通知。

  如何防范國際資本“收割”?

  隨著倫鎳擠倉事件發酵,業內也掀起了現貨企業如何做好套期保值、避免逼倉風險的討論。受訪專家表示,合規套保本身不產生風險,但高于交割數量持有大量頭寸容易造成風險,F貨企業不僅需要嚴格遵循市場交易規則和法律法規,更應敬畏市場。

  國信期貨研究咨詢部主管顧馮達對上海證券報記者表示,近年來,我國企業在國際衍生品市場上發生多起重大虧損的事件,暴露出部分企業內控及風險管理制度的失靈、市場監管機制不完善等問題。對企業而言,不僅要建立科學有效的風險管理體系,也要有風險轉移與對沖的手段、工具和風險預案。

  “利用期貨工具進行風險管理,在操作上需要有極為縝密的專業方案以及執行方案的紀律性,避免把管理風險轉為新的風險!蔽锂a中大期貨有限公司副總經理、首席經濟學家景川表示,需要深入客觀研究企業的風險敞口,確定企業的頭寸需要參考的產量、產出時間、市場持倉量、比例、進出場的設計以及資金保障等。在此基礎上,充分利用期貨、期權及場外衍生工具進行組合,避免出現集中交割、市場失衡以及資金斷裂情況。

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