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中證網
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國際金價短期難改震蕩格局

張利靜 中國證券報·中證網

  今年3月以來,在美聯儲加息周期下,國際金價震蕩下行。近期隨著美元走軟,黃金相關資產迎來反彈。分析人士表示,長線資金對于黃金的持倉總體仍處于下滑狀態,金價短期或難改震蕩格局。但中長期看,美聯儲加息節奏有望放緩,或推動金價上漲。

  美元走弱利好金價

  文華財經數據顯示,7月21日低點以來,COMEX黃金期貨主力合約從1678美元/盎司附近漲至1803美元/盎司左右,累計漲幅逾7%。

  “近期,美元指數開始走弱,強勢美元對黃金的壓制作用減弱,市場做空黃金的情緒出現扭轉,國際金價在跌破1700美元/盎司后開始持續反彈!睎|證期貨貴金屬資深分析師徐穎對中國證券報記者表示。

  Wind數據顯示,自7月14日高點109.28點回落以來,美元指數迄今已跌至105點附近。分析人士認為,近期美元走弱背后,兩大因素起到了主導作用。一方面,美國經濟下行壓力逐漸顯現,在二季度GDP環比出現負增長后,市場對經濟衰退的擔憂情緒增加;另一方面,美聯儲7月議息會議宣布加息75個基點,但會議聲明偏向“鴿派”,放棄了前瞻指引,表明最激進的加息時刻已過。

  “7月13日美國公布的6月CPI同比上漲9.1%,激進加息預期到達頂峰。當時市場對美聯儲7月議息會議上的加息幅度預期上升至100個基點,這也導致國際金價在7月中下旬跌至1678美元/盎司的低點!蹦先A期貨金屬分析師夏瑩瑩對中國證券報記者表示,此后美聯儲官員表態支持加息75個基點,美國經濟數據不斷驗證經濟疲軟的狀態,激進加息預期得到緩解。7月28日美聯儲如期宣布加息75個基點,黃金在利空落地后走高,特別是在會后新聞發布會上,美聯儲主席鮑威爾表示可能在接下來的某個時點放緩加息節奏,進一步緩解了市場對激進加息的擔憂,貴金屬價格加速上行。

  “美國GDP數據連續兩個季度環比下滑,美國經濟已陷入技術性衰退,10年期美債與2年期美債息差倒掛加劇,交易員普遍預期美聯儲可能在2023年重啟降息,10年期美債收益率回落,利多貴金屬價格!毕默摤摫硎。

  向上動力不足

  值得一提的是,在國際金價反彈的同時,A股黃金概念股同步走強。據統計,截至8月11日,Wind黃金概念指數自7月15日低點以來累計反彈約12%。

  “近期在金價反彈期間,黃金股漲勢較好,礦山概念上市公司受到金價上漲的帶動營業收入出現改善,股價得到提振,而中游企業也直接受益于黃金消費數據的回暖。近期股市避險氛圍較濃,熱門板塊經歷了前期的上漲后也出現回調,資金增加了對黃金股的配置!毙旆f表示。

  展望后市,徐穎認為,目前黃金價格處于筑底回升階段,基本面因素逐漸轉為利多黃金。高通脹和高利率之下,美國經濟面臨的衰退風險增加,居民需求和企業投資受到通脹的侵蝕,而美聯儲激進加息加快了經濟回落速度。然而,通脹還受到供給端因素的影響,貨幣政策不能創造商品和勞動力的供給,因此通脹的回落速度低于需求的回落速度,也就是經濟短期內處于滯脹的情況,貨幣政策也步入了加息周期的尾聲,市場和官方對經濟增長的擔憂增加,強美元對黃金價格的壓制減弱。黃金價格和相關股票中長期有望維持上漲趨勢。

  夏瑩瑩則表示:“9月之前黃金價格進一步向上的動力不足,沖高回落風險較大!彼治,在9月美國更多勞動力及通脹數據公布之前,美聯儲加息預期難以進一步緩解。美國7月CPI同比增速回落至8.5%,低于市場預期及前值,但顯然CPI增速回落主要是源于能源端汽油價格大幅下跌,而食品、住宅以及新車價格對通脹的貢獻依然高企。因此,判斷美國CPI同比數據能否見頂仍需看能源價格“臉色”,但能源端供應問題仍然無解。

  此外,從黃金ETF持倉看,在這一輪持續半個月的反彈行情中,長線基金持倉總體仍處于下滑狀態!斑@反映了中長線資金投資熱情仍不足。另外,從美國商品期貨交易委員會(CFTC)持倉數據看,本輪貴金屬價格上漲主要來自于空頭平倉驅動,而非多頭主動增持,或預示上漲難以持續!毕默摤撜f,預計在9月下旬美聯儲召開下一期議息會議前,國際金價可能處于寬幅震蕩格局中,但中長期依然看漲。

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